Это продолжение (вторая часть статьи). Начало — Узнай философию грамотного инвестирования — вы можете прочитать по ссылке. Продолжаем изучать теорию товарища Марковица.

Системный риск инвестиций или всего портфеля измеряется стандартным
отклонением его процента отдачи. Стандартное отклонение статистически
определяет, насколько далеко отстоят различные цифры отдачи от среднего
при наблюдении набора данных. Применительно к инвестициям, системный
риск относится к понятию изменчивости. Изменчивость (волатильность)
находится вычислением стандартного отклонения изменений процента
отдачи. Если отдача акции быстро меняется вверх и вниз за короткий
промежуток времени, такая акция имеет высокую волатильность. Если
отдача довольно постоянна, акция имеет низкую волатильность. Чем больше
изменчивость, тем выше риск ваших убытков!

Эффективные Портфели
Значит, тогда я должен искать инвестиционные возможности только с низкими характеристиками волатильности, верно?

Нет, не совсем. В действительности есть немного типов инвестиций,
которые имеют низкую изменчивость, и эти инвестиции в целом дают весьма
небольшую отдачу. Кроме того, из-за их небольшого количества, Вы
сложили бы все яйца в одну корзину. Это — не лучший выход.

В своих исследованиях поведения инвестора Марковиц выявил, что
различные типы инвестиций испытывали положительную или отрицательную
доходность — характеристики отдачи и изменчивости — в разное время. Из
этого он также вывел, что, при объединении двух инвестиций, которые
работают по-разному, их портфель показал меньшую изменчивость, чем
ожидалось. Сделав далеко идущие из этого наблюдения выводы, Гарри
изобрел модель расчетов для выявления всех возможных портфелей,
предлагаемых инвестору, от тех, которые дают максимальный ожидаемый
доход по всем инвестициям, при различных уровнях риска, до портфелей с
минимальным риском и возможностью менять уровни ожидаемого дохода по
всем инвестициям. В графическом представлении этот набор эффективных
портфелей формирует линию, названную границей эффективности —
расположение лучших портфелей. На графике представлены все возможные
портфели, а линия по краю заштрихованной области — граница
эффективности.

Как случилось, что придумано это было в 50-ых, а развитие получило только сегодня?

Марковиц изобрел модель, но для ее расчетов требуются значительные
вычислительные мощности — немыслимого для того времени уровня. Однако,
с развитием компьютеров и программного обеспечения это стало возможным.
Фактически, изучение современной портфельной теории получает все
большее внимание в колледжах и университетах с каждым семестром, а
профессиональные управляющие капиталом проявляют озабоченность,
поскольку это вызов их традиционным способам делать бизнес.

Работы Гарри Марковица развил другой блестящий экономист, Уильям Шарп
(William Sharpe), который изобрел способ нахождения оптимального
портфеля, лежащего на границе эффективности Гарри. Эта вычислительная
модель известна, как «Модель ценообразования активов» (Capital Asset
Pricing Model). С тех пор, как Марковиц предоставил модель для
максимизации поведения инвестора, не удивительно, что Шарп не был
одинок в исследованиях по оценке рыночного равновесия. Также ничего
удивительного, что в 1990 году Уильям Шарп разделил пьедестал почета с
Гарри, получив собственную Нобелевскую премию по экономике за эту
работу. На графике — простая иллюстрация того, как комбинируются два
метода.

Источник:
HWKFS.com

Перевод
Инвесто.ру